中新經緯8月13日電 13日，央行官網13日發(fā)布2024年7月金融統(tǒng)計數據報告和7月社會融資規(guī)模存量、增量統(tǒng)計數據報告。其中，7月新增社會融資規(guī)模為7708億，同比多增2342億。7月末，廣義貨幣(M2)同比增長6.3%，增速比上月末高0.1個百分點；狹義貨幣(M1)同比下降6.6%，降幅較上月末擴大1.6個百分點。

　　東方金誠研報認為，整體上看，受信貸需求偏低、金融“擠水分”效應影響，7月信貸數據延續(xù)低位，而政府和企業(yè)債券融資偏強，帶動新增社融同比多增，存量社融增速加快，當月金融總量數據走勢分化。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，7月新增信貸季節(jié)性回落，社融增速小幅回升，監(jiān)管政策對貨幣供應量的影響猶存。

　　社融同比多增

　　7月新增社融7708億，環(huán)比季節(jié)性少增2.53萬億，但同比多增2342億，提振月末社融存量增速較上月末加快0.1個百分點至8.2%。

　　東方金誠表示，7月信貸和社融總量表現分化，主要源于債券融資同比較大幅度多增。7月政府債券融資環(huán)比雖有所下降，但同比多增2802億，背后是上半年政府債券發(fā)行進度偏緩，以及當前財政穩(wěn)增長集中發(fā)力。受政策支持科技創(chuàng)新相關債券發(fā)行，以及債券發(fā)行利率下行帶動，7月企業(yè)債券融資同比多增738億。由此，當月兩項債券融資規(guī)模合計同比多增3540億，抵消了投向實體經濟的貸款新增規(guī)模為負的影響，推動社融同比多增。

　　東方金誠還提到，從社融其他分項來看，表外融資三項中，7月委托貸款同比多增338億，信托貸款和表外票據融資均為負增，其中信托貸款同比多減256億，表外票據融資則少減888億——主原因年同期基數偏低。5月以來IPO發(fā)行端的審核工作開始解凍，但到企業(yè)大規(guī)模上市融資還需要一段時間，7月企業(yè)股票融資新增規(guī)模仍然偏低，同比少增555億。另外，中美利差深度倒掛背景下，7月外幣貸款延續(xù)負增，同比多減550億。

　　溫彬認為，7月以來，政府債發(fā)行節(jié)奏邊際放緩，但同比多增額有所擴大，企業(yè)債凈融資規(guī)模也有所上行，在去年同期較低的基數下，7月新增社融規(guī)模同比轉為多增。

　　溫彬還表示，年初以來地方債發(fā)行進度整體偏慢，鑒于地方債在年末發(fā)行可能會影響資金在年內的使用進度，財政部近期表示，“指導地方加快專項債券發(fā)行使用，形成更多實物工作量”，預計未來三個月地方債發(fā)行會明顯提速，也有望帶動社融增速維持在相對高位。

　　M1增速延續(xù)回落

　　7月末M1增速為-6.6%，較上月末下行1.6個百分點。

　　溫彬認為，在“擠水分、防空轉”的監(jiān)管導向下，4月以來，貨幣擴張節(jié)奏明顯放緩，尤其是M1增速延續(xù)處于負值區(qū)間。一方面，部分虛增的存貸款被擠掉后，金融數據會出現一定回落。另一方面，我國M1的主要構成為單位活期存款，在此輪調整中受影響較大�？紤]到前期企業(yè)活期存款中，有相當一部分通過手工補息獲取了相對高的收益，這些行為規(guī)范后，企業(yè)活期存款出現下降，有些還在逐步向理財轉化，這方面的影響會持續(xù)顯現，導致近幾個月M1持續(xù)回落。若后續(xù)M1口徑相應調整優(yōu)化，影響會相對減弱。

　　溫彬還提到，伴隨“手工補息”整改步入尾聲，M2增速有所修復，但7月25日新一輪存款利率下調，理財等資管產品仍具有一定比價優(yōu)勢，使得一般性存款“脫媒”趨勢短期內難以逆轉，M2增速總體仍有承壓。

　　對7月末M1增速下滑幅度加大，東方金誠表示，直接原因是當月金融“擠水分”影響仍在延續(xù)，企業(yè)存款環(huán)比上月下降1.78萬億，同比多減2500億。當月構成M1主體的企業(yè)活期存款也會有一定規(guī)模的同比多減，進而拉低M1增速。事實上，金融“擠水分”效應是4月以來M1增速持續(xù)運行在負值區(qū)間的主要原因。另外，近年來樓市持續(xù)處于調整狀態(tài)，居民存款轉化為房企活期存款的速度顯著下降，是M1增速持續(xù)偏低的一個重要背景。

　　東方金誠稱，M2方面，7月末同比增速為6.3%，較上月末回升0.1個百分點，主要原因是去年7月末M2增速為10.7%，較前月大幅下降0.6個百分點，上年同期基數下沉推動今年7月末M2同比增速走高。另外，7月財政穩(wěn)增長加力，財政支出力度加大，當月財政存款同比少增2625億，也會對M2增速有一定推高作用。值得一提的是，7月存款利率普遍下調，但尚未出現居民存款大規(guī)模向“理財”搬家的現象，當月居民存款同比少減4793億，也會對M2增速形成一定支撐。不過，7月末M2增速繼續(xù)處于歷史最低點附近，直接原因是當月新增信貸規(guī)模較低，直接影響存款派生，背后是近期信貸需求偏弱及金融“擠水分”效應下，廣義貨幣供應量增速也隨之進入低位運行狀態(tài)。

　　信貸數據延續(xù)低位

　　7月新增人民幣貸款2600億，環(huán)比季節(jié)性少增1.87萬億，同比少增859億，拖累月末貸款余額增速較上月末放緩0.1個百分點至8.7%，續(xù)創(chuàng)有該項數據記錄以來新低。東方金誠表示，7月新增信貸規(guī)模明顯偏低，除因當前企業(yè)和居民部門的內生融資需求有待修復外，也因金融“擠水分”效應仍有體現。

　　該機構稱，7月企業(yè)貸款總量低迷，背后是房地產行業(yè)延續(xù)調整，城投新增融資仍受限制，加之出口下行壓力開始顯現，企業(yè)部門貸款需求偏弱。同時，整治資金空轉產生的金融總量“擠水分”效應在7月仍有體現，這是近幾個月企業(yè)貸款同比大幅少增的重要原因。

　　溫彬認為，7月為傳統(tǒng)信貸小月，月內貸款投放普遍呈季節(jié)性回落，在季節(jié)性效應、信貸有效需求不足以及“擠水分”影響難以快速消退等疊加作用下，7月新增信貸強度不高，不及過去五年同期均值(8315億元)。7月信貸的季節(jié)性特征明顯，擾動因素較多，對單月數據無需做過多關注，而要更加關注總體信用狀況、長期信用趨勢，注重信貸供需匹配。(中新經緯APP)